時(shí)隔近六年，“溜溜梅”母公司溜溜果園再度沖擊上市。這一次，公司放棄A股，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
數(shù)據(jù)顯示，從2018年到2024年，溜溜果園營收接近翻倍，凈利潤(rùn)也從0.56億元一路突破1億元。那個(gè)“沒事就吃溜溜梅”的公司向外界展示了上市底氣，卻也仍未擺脫產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一的問題。
目前，溜溜果園的主要產(chǎn)品包括梅干零食、西梅產(chǎn)品和梅凍，其中，梅干零食是主力產(chǎn)品，營收占比在60%以上。最近三年（2022年至2024年），溜溜果園的營收凈利潤(rùn)逐年攀升，梅干零食的毛利率卻逐漸走低。
梅干零食撐起業(yè)績(jī)，毛利率逐年走低
2019年6月28日，溜溜果園第一次遞交招股說明書，有意在深圳證券交易所一展拳腳，但只披露了一次IPO輔導(dǎo)工作總結(jié)報(bào)告，便在同年12月8日撤回上市申請(qǐng)，理由是應(yīng)對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境。
如今，溜溜果園重啟上市計(jì)劃，轉(zhuǎn)道港股。最新招股說明書顯示，2022年至2024年，溜溜果園的總收入分別約為11.74億元、13.22億元、16.16億元；毛利分別約為4.53億元、5.3億元、5.83億元；凈利潤(rùn)分別約為0.68億元、0.99億元、1.48億元。
根據(jù)溜溜果園2019年遞交的招股說明書，2016年至2018年，溜溜果園營業(yè)收入分別約為8.04億元、8.47億元、8.73億元；凈利潤(rùn)分別約為0.81億元、0.6億元、0.56億元。
2018年到2024年，可謂是溜溜果園進(jìn)擊的6年。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，溜溜果園在中國果類零食行業(yè)的零售額排名第一，市場(chǎng)份額為4.9%；此外，在中國天然果凍行業(yè)（按零售額計(jì)）和中國梅產(chǎn)品行業(yè)（按零售額計(jì)）均躋身首位，市場(chǎng)份額分別為45.7%和7%。
業(yè)績(jī)上揚(yáng)，溜溜果園并未擺脫外界對(duì)于其盈利能力的擔(dān)憂，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一也是頻被詬病的風(fēng)險(xiǎn)。2016年至2018年，溜溜果園青梅等梅類產(chǎn)品合計(jì)收入在主營業(yè)務(wù)收入中的占比均超過85%。至今，溜溜果園依然高度依賴青梅類產(chǎn)品，尤其是梅干零食。2022年至2024年，梅干零食的收入分別約為8.08億元、8.38億元、9.74億元，占總收入的比例分別為68.9%、63.4%、60.3%。
2016年至2018年，溜溜果園主要產(chǎn)品銷售收入。截取自企業(yè)2019年發(fā)布的招股說明書
作為溜溜果園的主要產(chǎn)品，梅干零食和西梅產(chǎn)品的毛利率逐年走低。2022年至2024年，梅干零食的毛利率分別為39.6%、37.7%、32.1%；同期，西梅產(chǎn)品的毛利率分別為36.7%、35.1%、32.4%。
繼2016年推出西梅產(chǎn)品后，溜溜果園在2019年推出梅凍產(chǎn)品。目前，梅凍的毛利率要高于梅干零食和西梅產(chǎn)品。2022年至2024年，梅凍分別實(shí)現(xiàn)收入約2.3億元、3.11億元、4.1億元，占總收入的比例分別為19.6%、23.5%、25.4%；同期，梅凍的毛利率分別為36.2%、49.2%、47.8%。
2022年至2024年，溜溜果園的毛利率分別為38.6%、40.1%、36%。溜溜果園表示，毛利率由2023年的40.1%下降至2024年的36%，主要由于主要原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)影響原材料成本增加。另外，公司主動(dòng)提供更優(yōu)惠的價(jià)格以提高產(chǎn)品在廣泛零食行業(yè)的市場(chǎng)滲透率。
2022年至2024年，溜溜果園產(chǎn)品情況。截取自企業(yè)2025年發(fā)布的招股說明書
貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，溜溜果園還存在委外加工的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，鑒于公司較大的業(yè)務(wù)規(guī)模以及青梅等鮮果收購后需立即處理的特點(diǎn)，公司將部分腌制、曬坯工序進(jìn)行委外加工，2016年至2018年，溜溜果園委外加工金額占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為3.42%、1.91%、1.41%。
目前，溜溜果園已在安徽、福建及廣西等主要梅子產(chǎn)區(qū)旁建立生產(chǎn)基地。2022年至2024年，生產(chǎn)工廠的整體利用率分別為86.6%、89.6%及89.7%。同時(shí)，溜溜果園委聘OEM供應(yīng)商生產(chǎn)梅凍，作為其自身產(chǎn)能的補(bǔ)充。2022年至2024年，溜溜果園外包加工成本分別約為0.74億元、0.4億元、0.32億元。
背靠明星效應(yīng)，廣告和營銷開支三年超4億
2013年，楊冪一句“你沒事吧，你沒事吧……沒事就吃溜溜梅！”不僅讓這句魔性的廣告語走紅，溜溜梅也迅速提高國民認(rèn)知度。
根據(jù)此前招股說明書，溜溜果園表示，擅長(zhǎng)充分挖掘明星效應(yīng)，陸續(xù)聘請(qǐng)了楊冪、關(guān)曉彤等明星作為公司形象代言人。同時(shí)，公司也在不斷優(yōu)化自己的營銷策略，從2017年開始，轉(zhuǎn)變?cè)陔娨暶襟w及戶外廣告牌大幅投放廣告的傳統(tǒng)營銷模式，加大了在主流網(wǎng)絡(luò)媒體及社交平臺(tái)的推廣力度，以短視頻、講故事及引爆話題等形式，實(shí)現(xiàn)與消費(fèi)者的直接互動(dòng)，增強(qiáng)消費(fèi)者對(duì)公司品牌的認(rèn)知度。
數(shù)據(jù)顯示，多元化營銷策略帶動(dòng)了溜溜果園的產(chǎn)品銷量，銷售費(fèi)用也隨之增長(zhǎng)。2022年至2024年，溜溜果園的銷售及經(jīng)銷開支逐年增長(zhǎng)，三年合計(jì)超過9億元，其中廣告和營銷開支三年合計(jì)超過4億元。
2022年至2024年，溜溜果園的銷售及經(jīng)銷開支情況。截取自企業(yè)2025年發(fā)布的招股說明書
溜溜果園表示，“隨著我們的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，我們的銷售團(tuán)隊(duì)擴(kuò)大。廣告開支及營銷開支增加，顯示我們?yōu)槲M(fèi)者及擴(kuò)大銷售所做的努力。另外，產(chǎn)品交付給客戶的運(yùn)輸開支增加。”
貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，本次赴港上市，溜溜果園計(jì)劃將募集到的資金用于擴(kuò)大梅干零食、梅凍及產(chǎn)品配料的產(chǎn)能；提升品牌知名度、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及開拓國際市場(chǎng)；招聘研發(fā)人員及推進(jìn)公司的研發(fā)計(jì)劃等。
食品公司扎堆赴港，“A+H”上市機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
近兩年，越來越多A股上市企業(yè)籌劃赴港上市，實(shí)行“A+H”兩地上市策略，其中，食品飲料行業(yè)的企業(yè)不在少數(shù)，包括安井食品、海天味業(yè)、東鵬飲料、三只松鼠等。
貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理看到，海天味業(yè)和安井食品均在今年1月向香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“香港聯(lián)交所”）遞交了發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市的申請(qǐng)，東鵬飲料則在今年4月遞交申請(qǐng)。三只松鼠今年3月底發(fā)布了關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并上市相關(guān)事項(xiàng)的提示性公告。
對(duì)于沖刺港股，公司主要是為提高公司的資本實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司國際化品牌形象，推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略。
在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來，在港股上市有助于企業(yè)拓寬融資渠道、提升國際競(jìng)爭(zhēng)力等。2025年，中國資本市場(chǎng)開放步伐持續(xù)加快，A股企業(yè)赴港上市熱潮涌動(dòng)，政策紅利持續(xù)釋放，為企業(yè)赴港上市提供了良好的外部環(huán)境。
“隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和中國影響力的提升，海外市場(chǎng)對(duì)食品的需求不斷增加，特別是對(duì)中式食品的需求，為企業(yè)提供了良好的市場(chǎng)機(jī)遇?！卑匚南仓赋?。
不過，“A+H”兩地上市也存在風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，比如市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管合規(guī)壓力等。
柏文喜表示，對(duì)于海天味業(yè)而言，出海面臨的主要挑戰(zhàn)有文化差異、競(jìng)爭(zhēng)激烈、合規(guī)成本、渠道建設(shè)等?！安煌瑖业娘嬍澄幕拖M(fèi)習(xí)慣差異較大，企業(yè)需要針對(duì)性地開發(fā)產(chǎn)品，國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)需要面對(duì)來自全球的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。此外，企業(yè)需要投入更多成本以滿足當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)，以及投入更多資源進(jìn)行市場(chǎng)開拓。”
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠
編輯 王進(jìn)雨
校對(duì) 楊許麗
