曾受年輕人青睞的“洞洞鞋”品牌卡駱馳（Crocs）正面臨嚴峻挑戰(zhàn)。8月13日，新京報貝殼財經記者獲悉，卡駱馳集團2025年上半年營收20.87億美元，同比持平；但凈虧損3.32億美元，而去年同期凈利潤為3.81億美元。尤其第二季度凈虧損高達4.9億美元，主因是對收購品牌HEYDUDE計提了超7億美元的商譽減記。這家曾經的潮流寵兒如今面臨增長放緩、潮流變遷和高關稅的多重壓力，其標志性“洞洞鞋”的光環(huán)正面臨褪色危機。

北美銷售下滑拖累增長，預計三季度營收同比下降9%-11%

公開資料顯示，卡駱馳于2002年在美國創(chuàng)立，最初定位為帆船和戶外運動鞋履。其洞洞鞋因造型獨特被稱為“丑鞋”，面世后迅速風靡全球。公司于2006年在納斯達克上市，創(chuàng)下鞋企IPO首日最大漲幅紀錄。目前集團主要經營卡駱馳和HEYDUDE兩大品牌。

圖/卡駱馳集團財報截圖

卡駱馳曾是資本市場“寵兒”。2019年至2024年間，其營收從12.3億美元飆升至41億美元，歸母凈利潤從1.2億美元漲至9.5億美元。其中，2019-2021年凈利潤增幅均超130%，2022年短暫下滑后，2023年創(chuàng)下年銷1.2億雙鞋的紀錄，凈利潤7.93億美元，同比大增46.73%。

然而，卡駱馳業(yè)績自2024年開始顯露頹勢，全年收入雖增至41.02億美元，但增速下降至3.53%。2025年一季度，營收同比微降0.14%至9.37億美元，歸母凈利潤仍增5%至1.6億美元；但二季度業(yè)績急轉直下，凈虧損4.9億美元。公司表示，虧損主因是對2022年斥資25億美元收購的潮牌HEYDUDE計提了超7億美元商譽減記。同時，主品牌卡駱馳營收增速自2024年一季度至2025年二季度持續(xù)放緩，從14.6%逐步降至5%。

值得關注的是，主品牌卡駱馳在北美市場表現疲軟。二季度北美收入同比下滑6.5%至4.57億美元。盡管國際市場收入增長18%至5.02億美元，其中中國市場增長超30%，仍難以抵消北美下滑?？橊Y方面指出，美國消費者對非必需品支出趨于謹慎，部分群體因價格敏感減少購買，導致客流下降。

公司最新業(yè)績展望預計，第三季度營收將同比下降9%-11%，低于分析師此前預期的輕微增長。此消息導致卡駱馳股價單日下跌近30%，跌至近三年低點，截至目前總市值縮水至約43億美元。

“丑鞋”賽道競爭激烈，洞洞鞋失寵溯溪鞋上位

作為洞洞鞋“鼻祖”，卡駱馳賣得并不便宜。天貓旗艦店顯示，其價格在200-700元人民幣之間，主流產品約三四百元。其標志性的智必星（Jibbitz）配件價格在36元至55元不等，部分特別款套裝售價近200元。這款曾被戲稱為“丑鞋”的產品，憑借其適應宅家、戶外乃至通勤等多場景的特性風靡全球，五顏六色的智必星更成為年輕人的社交符號。一位90后北京消費者小雪表示，幾年前她和朋友們熱衷于此，有的合作款洞洞鞋價格高達千元，“尤其喜歡搭配智必星，為此花費數千元購買數十個鞋扣。”

然而，卡駱馳在“丑鞋”賽道正面臨激烈競爭。一方面，大量中國本土品牌，如百麗、回力等推出平價的類似休閑鞋款，各類功能型洞洞鞋也在搶占市場，電商平臺上更有大量二三十元的同款“平替”可選。另一方面，洞洞鞋潮流熱度減退，“丑萌”標簽不再為其獨有，勃肯鞋、溯溪鞋及運動鞋成為年輕人新寵。小雪坦言，現在朋友們更青睞勃肯鞋和溯溪鞋，當初高價購買的鞋花成了“時代的眼淚”。獨立時尚咨詢師王寧指出，年輕消費群體的潮流瞬息萬變，對品牌而言最大的危機莫過于停滯不前。以卡駱馳為例，如果未能有新創(chuàng)意，隨著設計新鮮感消退和品牌溢價空間被擠壓，其復購率或將下滑。

曾被寄予厚望的意大利休閑鞋品牌HEYDUDE反而成為業(yè)績“黑洞”?？橊Y于2022年斥資25億美元收購該品牌以期實現產品多元化。收購初期HEYDUDE雖貢獻了增長，但2024年其收入下降13.2%至8.24億美元，2025年更是連續(xù)兩個季度下滑。

此外，卡駱馳不僅要應對潮流轉變，還需承受關稅帶來的成本壓力。首席財務官蘇珊·希利指出，關稅仍將在下半年帶來約4000萬美元沖擊，2025年全年關稅影響預計高達9000萬美元。集團表示，面對充滿不確定性的運營環(huán)境，公司計劃聚焦成本管控，包括實施5000萬美元成本節(jié)約、降低庫存以及減少促銷活動以維護品牌健康。

新京報貝殼財經記者 曲筱藝

編輯 楊娟娟

校對 陳荻雁