今年以來，黃金價格屢創(chuàng)新高，但比金價更瘋狂的是白銀。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日收盤，COMEX白銀期貨價格已突破50美元/盎司，年內(nèi)漲幅高達68.61%。
業(yè)內(nèi)人士認為，白銀作為黃金的替代品之一，銀價與金價呈現(xiàn)正相關(guān)趨勢，金價大幅上漲，銀價亦步亦趨。此外，白銀庫存告急，現(xiàn)貨交割風(fēng)險較大等，也進一步助推價格上漲。
供需趨緊、金價助推，10元/克零售銀價不再
作為一種貴金屬，在黃金價格大幅飆漲的同時，白銀也成了寵兒。
今年以來，白銀價格一路飆漲。10月13日，COMEX白銀期貨價格突破50美元/盎司，為歷史首次。截至10月20日收盤，今年以來，COMEX白銀期貨漲幅達68.61%，超越同期COMEX黃金期貨漲幅。
隨著國際白銀價格上漲，10元/克的零售銀價也一去不復(fù)返。貝殼財經(jīng)記者在中國白銀集團官方旗艦店看到，500克的9999足銀條價格達8400元，折合克價約為16.8元。相比之下，銀鐲克價則更貴，34克售價758元，折合克價約為22.29元。
雖然同為貴金屬，但相較黃金，白銀的工業(yè)屬性更強，被廣泛應(yīng)用于電子工業(yè)、太陽能電池、航空航天等領(lǐng)域，與實體經(jīng)濟的關(guān)系更加緊密。一般而言，白銀價格長期受供需關(guān)系和全球經(jīng)濟情況等宏觀因素影響，短期則容易受到黃金、美元、原油、股指和突發(fā)事件等諸多因素影響。
對于白銀價格躥升，阿卅銘國際經(jīng)濟咨詢首席分析師宋云明對貝殼財經(jīng)記者表示，白銀作為黃金的替代品之一，銀價與金價在大趨勢上呈正相關(guān)，金價大幅上漲，銀價亦步亦趨。同時，白銀作為重要的工業(yè)原材料，在電氣電子產(chǎn)品制造中有很高的消費需求，因此，從投資角度而言，供需關(guān)系相較避險屬性對白銀市場的影響關(guān)注度更高。
“今年全球人工智能蓬勃發(fā)展，算力需求暴漲，白銀需求旺盛，疊加白銀年產(chǎn)量有所限制等，白銀現(xiàn)貨被囤積居奇，導(dǎo)致白銀出現(xiàn)流動性問題?！彼卧泼鞣Q，據(jù)計算，可供倫敦市場提供流動性的剩余白銀自由流通量目前已降至僅2億盎司，比2019年年中下降了75%。白銀庫存告急，現(xiàn)貨交割風(fēng)險很大，期貨市場展開了“逼空”大戰(zhàn)，進一步推高了銀價。
國信期貨研報則稱，本輪白銀價格強勢上漲，是宏觀環(huán)境、供需緊平衡及金銀比修復(fù)等多因素共振的結(jié)果。宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)升溫，疊加中東等地緣局勢緊張推升避險情緒，共同為白銀提供了上行動力。行業(yè)方面，光伏、新能源汽車及半導(dǎo)體等領(lǐng)域?qū)Π足y的工業(yè)需求保持強勁，白銀呈現(xiàn)供不應(yīng)求格局。
金銀比方面，當(dāng)前內(nèi)盤金銀比約為82，外盤約為85，顯著高于過去50年與20年的歷史均值（分別為63和70），這表明白銀估值仍處于相對低位，具備明顯的比價修復(fù)空間。在投機資金流入與基本面支撐的共同作用下，白銀展現(xiàn)出較黃金更強的彈性。
簡單來說，白銀漲價一方面與黃金漲價的原因類似，均受美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、地緣政治局勢緊張等導(dǎo)致資金避險需求增長等因素影響。另一方面，白銀作為重要的工業(yè)原料，供需關(guān)系也左右了價格。
近年來，隨著光伏、新能源汽車快速發(fā)展，工業(yè)用銀量持續(xù)提升，使得白銀供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。
根據(jù)世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，2021-2024年，全球白銀總供給量持續(xù)小于總需求量，其中，2022年需求量達到3.99萬噸，超出當(dāng)年供給量7762噸。世界白銀協(xié)會預(yù)計，2025年白銀需求量與供給量差值仍有3659噸。
半年多漲破50美元/盎司，白銀價格下行風(fēng)險或大于黃金
今年以來，白銀價格整體呈現(xiàn)震蕩上行趨勢。年初，COMEX白銀價格30美元/盎司出頭，隨后持續(xù)波動，到4月初，白銀價格驟跌，盤中一度跌至約28美元/盎司。不過，此后便一路上行，于7月下旬突破40美元/盎司，并于10月中旬突破50美元/盎司。
拉長時間來看，自20世紀80年代以來，白銀整體經(jīng)歷了2輪牛熊循環(huán)，分別為1980-1993年和2011年-2020年熊市下跌階段及1993-2011年和2020年至今的牛市階段。
高盛在最新研報中指出，從中長期來看，隨著美聯(lián)儲降息吸引資金流入，白銀價格有望進一步上漲。然而，短期內(nèi)，白銀價格的波動性和下行風(fēng)險會大于黃金，這反映了白銀市場規(guī)模較小且流動性較差。如果沒有央行的支撐來穩(wěn)定白銀價格，即使只是暫時回調(diào)，也可能引發(fā)市場恐慌。資金流動可能會引發(fā)不成比例的回調(diào)，從而消除倫敦市場供應(yīng)緊張的局面，而這種緊張局面正是近期白銀價格上漲的主要推動力。
白銀漲價，不少投資者謀機入局。對于普通投資者，最直接、最傳統(tǒng)的白銀投資即購買銀條、銀元寶、銀幣、白銀首飾等。這種方式的優(yōu)點是可持有實物資產(chǎn)，更有安全感，同時，一些銀幣還有收藏價值，有升值潛力，但缺點是存儲成本較高，流動性相對不足。
此外，投資白銀股、白銀基金等也是一大選擇，相較實物白銀，這類金融資產(chǎn)流動性更好，保存成本更低，投資門檻相對較低，但相應(yīng)的風(fēng)險也較高。
Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來多只白銀股股價成倍增長。其中，截至10月20日收盤，湖南白銀年內(nèi)漲幅高達113.57%，白銀有色年內(nèi)漲111.51%，豫光金鉛年內(nèi)漲113.31%。
公募基金方面，目前市場上主投白銀的基金極少，國投瑞銀白銀期貨是全市場唯一的白銀期貨基金。該基金持有白銀期貨合約價值合計不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。據(jù)悉，這只基金成立于2015年8月，截至今年二季度末規(guī)模約為30億元。
展望后市，國信期貨研報稱，寬松的貨幣政策預(yù)期與持續(xù)的地緣不確定性將繼續(xù)為白銀價格提供支撐，需要警惕兩方面風(fēng)險：一是價格快速拉升后投機資金獲利了結(jié)可能引發(fā)高位震蕩；二是若美國通脹數(shù)據(jù)再現(xiàn)黏性，可能促使市場重新定價降息節(jié)奏，從而抑制白銀進一步上行動力。操作上建議把握回調(diào)機會分批布局，需注意控制倉位，避免追高，密切關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)與資金動向?qū)κ袌銮榫w的擾動。
新京報貝殼財經(jīng)記者 潘亦純
編輯 王進雨
校對 柳寶慶
