手握26個(gè)授權(quán)IP，廣東金添動(dòng)漫股份有限公司（簡稱：金添動(dòng)漫）遞交了上市申請，正式開啟了“闖關(guān)”港股之路。
招股說明書顯示，金添動(dòng)漫的收入主要來自銷售IP趣玩食品，“以零食為載體、以IP為驅(qū)動(dòng)”是金添動(dòng)漫的經(jīng)營理念。然而，記者注意到，金添動(dòng)漫大部分IP趣玩食品是根據(jù)授權(quán)協(xié)議開發(fā)的，其IP授權(quán)協(xié)議通常為期一至三年，一旦授權(quán)終止，金添動(dòng)漫將喪失銷售相關(guān)產(chǎn)品的權(quán)利。為此，金添動(dòng)漫已經(jīng)將開發(fā)自有IP提上日程表。
面向未來，金添動(dòng)漫的發(fā)展戰(zhàn)略是：多元化并豐富IP矩陣及提升運(yùn)營能力、持續(xù)提升產(chǎn)品開發(fā)能力、擴(kuò)充產(chǎn)能及升級供應(yīng)鏈、拓展多渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)、探索潛在的投資及收購機(jī)會。
用“IP+零食”吸金
金添動(dòng)漫去年收入超8億元
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年，按收入計(jì)，金添動(dòng)漫分別是中國最大的IP趣玩食品企業(yè)和中國第四大IP食品企業(yè)，市場份額分別為7.6%及2.5%。
IP趣玩食品是金添動(dòng)漫的主營業(yè)務(wù)，即IP+零食。截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫在全國建有5大生產(chǎn)基地、擁有26個(gè)授權(quán)IP及超過600個(gè)活躍SKU，包括糖果、餅干、膨化零食、巧克力、海苔零食五大產(chǎn)品類別。
金添動(dòng)漫按產(chǎn)品類別劃分的收入明細(xì)。公告截圖
根據(jù)招股說明書可知，金添動(dòng)漫的收入主要來自銷售IP趣玩食品，其中，糖果和餅干對總收入的貢獻(xiàn)顯著高于膨化零食、巧克力、海苔零食。但是，從產(chǎn)品毛利率來看，膨化零食在五大產(chǎn)品類別中居首位。2024年，金添動(dòng)漫的糖果、餅干、膨化零食、巧克力、海苔零食的產(chǎn)品毛利率分別為29.3%、38.7%、48.9%、34.3%、18%。
整體來看，2022年至2024年以及2025年上半年，金添動(dòng)漫的收入分別約為5.96億元、6.64億元、8.77億元、4.44億元；同期，其期內(nèi)溢利分別約為0.37億元、0.75億元、1.3億元、0.7億元；同期，其毛利率分別為26.6%、32.6%、33.7%、34.7%。
金添動(dòng)漫采用多渠道營銷模式，整合經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)、面向零售商的直銷以及電商平臺。截至2025年6月30日，金添動(dòng)漫通過超2600家經(jīng)銷商構(gòu)建起覆蓋全國的多層級經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。這一網(wǎng)絡(luò)觸達(dá)全國逾1700個(gè)縣，縣級覆蓋率超60%。
金添動(dòng)漫還通過與零售商合作建立自己的直銷網(wǎng)絡(luò)，據(jù)悉，金添動(dòng)漫已與鳴鳴很忙、萬辰等量販零食店以及名創(chuàng)優(yōu)品、美宜佳、綠光派對、永輝超市等零售店合作，涵蓋超市、IP主題快閃店、電商旗艦店及自動(dòng)販賣機(jī)等廣泛的消費(fèi)場景。
此外，金添動(dòng)漫還探索電商渠道，通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺（如抖音、拼多多、天貓、淘寶、京東、小紅書及快手）的自營網(wǎng)店直接向終端消費(fèi)者出售產(chǎn)品。
截至2022年底、2023年底、2024年底及2025年6月底，金添動(dòng)漫的存貨分別約為0.56億元、0.63億元、0.81億元、0.76億元；同期，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為45.1天、48.4天、45.3天及48.9天。
手握26個(gè)授權(quán)IP難掩“脆弱”
非獨(dú)家授權(quán)和需定期續(xù)簽“埋雷”
盡管手握26個(gè)授權(quán)IP，金添動(dòng)漫的“IP+零食”生意背后暗藏諸多風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國IP趣玩食品市場競爭激烈且分散，2024年按收入計(jì)算的前五大企業(yè)占據(jù)了16.7%的市場份額。要在競爭激烈的IP趣玩食品市場中脫穎而出，金添動(dòng)漫必須持續(xù)開發(fā)并推出受歡迎且能夠滿足市場需求的產(chǎn)品，這取決于其在產(chǎn)品開發(fā)及設(shè)計(jì)、質(zhì)量管控、生產(chǎn)設(shè)施產(chǎn)能以及銷售營銷效率等方面的執(zhí)行力。
記者注意到，金添動(dòng)漫的IP趣玩食品的成功高度依賴于授權(quán)IP組合中授權(quán)IP的認(rèn)知度和受歡迎程度。金添動(dòng)漫大部分IP趣玩食品是根據(jù)授權(quán)協(xié)議開發(fā)的，該等協(xié)議授予其使用特定IP的權(quán)利。據(jù)悉，其IP授權(quán)協(xié)議通常為期一至三年。這意味著，金添動(dòng)漫可能無法續(xù)簽現(xiàn)有授權(quán)協(xié)議。根據(jù)授權(quán)協(xié)議條款，一旦授權(quán)終止，除經(jīng)IP所有者或授權(quán)方批準(zhǔn)的拋售期外，金添動(dòng)漫將喪失銷售該產(chǎn)品的權(quán)利。
金添動(dòng)漫的部分授權(quán)IP情況。公告截圖
根據(jù)招股說明書可知，金添動(dòng)漫的奧特曼IP還有12個(gè)月的使用時(shí)間，哪吒之魔童鬧海IP也只剩12個(gè)月的使用時(shí)間，另外，柯南IP和豬豬俠IP均還有15個(gè)月的使用時(shí)間。
另外，金添動(dòng)漫表示：“我們與IP所有者或授權(quán)方的合作通常是非獨(dú)家的，他們可能同時(shí)與我們的競爭對手合作，以實(shí)現(xiàn)最大化回報(bào)及降低其風(fēng)險(xiǎn)。這導(dǎo)致其他市場參與者能從該等IP所有者或授權(quán)方取得IP授權(quán)，可基于相同非獨(dú)家授權(quán)IP設(shè)計(jì)并銷售相似IP趣玩食品，從而加劇競爭。IP所有者或授權(quán)方還可能保留制造、分銷和銷售與我們設(shè)計(jì)、開發(fā)及銷售的產(chǎn)品相似IP趣玩食品的權(quán)利，這可能直接與我們的產(chǎn)品形成競爭。因此，競爭對手可能以更具競爭力的價(jià)格銷售類似產(chǎn)品，對我們形成定價(jià)壓力，損害我們的盈利能力和競爭優(yōu)勢。此外，如果競爭對手推出更受青睞的產(chǎn)品，將對我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響?！?/p>
戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪認(rèn)為，金添動(dòng)漫高度依賴外部IP授權(quán)且需定期續(xù)簽，顯示出其品牌護(hù)城河的脆弱性，一旦IP授權(quán)發(fā)生變化，無論是未能續(xù)簽還是授權(quán)費(fèi)用上漲，都將直接推高產(chǎn)品成本，影響供應(yīng)穩(wěn)定，甚至成為影響公司未來發(fā)展的關(guān)鍵變量。
在招股說明書中，金添動(dòng)漫表示其計(jì)劃進(jìn)一步多元豐富公司的IP矩陣。具體而言，對于奧特曼、小馬寶莉等市場成熟的戰(zhàn)略IP，公司將持續(xù)開發(fā)以戰(zhàn)略IP為主題的產(chǎn)品，依托其穩(wěn)定的客群及銷量作為發(fā)展的基石；對于市場潮流的熱門IP，例如三麗鷗、面包超人、吉伊卡哇、哪吒之魔童鬧海等IP，公司會持續(xù)開發(fā)創(chuàng)意爆品，以此推動(dòng)業(yè)務(wù)的快速增長；對于在海外享有一定知名度，但是暫時(shí)在國內(nèi)受眾較少或流行度不夠的IP，公司計(jì)劃與這類IP授權(quán)方達(dá)成合作，以此搶占國內(nèi)市場的先發(fā)優(yōu)勢。
另外，金添動(dòng)漫也提到計(jì)劃通過自主設(shè)計(jì)及采購新設(shè)計(jì)，開發(fā)自有IP，并表示本次赴港上市，也會將募集到的資金投入一部分用于自有IP的開發(fā)。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 編輯 陳莉 校對 柳寶慶
